（原标题：万生期货讨论所策略参考｜地产战略在需求端赓续加码，玄色系板块迎来反弹，后市会怎样走？）

2023.5.30

选录：玄色系板块弱均衡。能源化工夜盘交投激荡。有色金属涨跌互现。马棕5月产量大增，油脂再度走弱。

当天要点温雅：油脂油料，铁矿，玻璃纯碱

油脂油料：昨日油脂阛阓再度走弱。尽管宏不雅面回暖，但基本面仍然利空。马棕5月前25日产量环比加多45%，而出口量环比下降0.7%，预测马棕5月将出现累库。此外来日将公布usda周度作物助长解释，预期也利空。因此，操作上仍提出有反弹可逢高作念空。

铁矿：近期铁矿发运比较自在，需求也没连续下降，总体比较自在。在钢厂没进一步增产下，钢材端的矛盾也没那么大，是以弱均衡是近期的状况。短期高下驱动齐不是很强，预测盘面激荡为主。

玻璃纯碱：周末对于阿拉善地区的用水问题出现了一些利多音讯，平直导致昨日盘面高涨六个点，玻璃稍弱，就盘面来看，情怀未消退，短期还会捏续冲高。纯碱夏令测验暂完工，开工走高至90.4%，浮法玻璃产线新增一条，开工率80%。本周玻璃库存垒库404.1万分量箱，纯碱垒库0.02万吨。但从永远来看，原盐、煤炭自然气导致的老本崩塌依然灵验，情怀消退后会渐渐回落，策略上永远逢高作念空。

『品种专题解读』

01玄色系板块：弱均衡

螺卷。盘面的高涨如故情怀带动，基本面并无太大变化，总的来说如故弱均衡状况，预测盘面激荡为主。

铁矿。近期铁矿发运比较自在，需求也没连续下降，总体比较自在。在钢厂没进一步增产下，钢材端的矛盾也没那么大，是以弱均衡是近期的状况。短期高下驱动齐不是很强，预测盘面激荡为主。

双焦。昨日能源煤再次降价，双焦夜盘连续共振下落，现时仍是寻底的经过，单边仍应以反弹空为主。同期，此前下落中，期现均为焦煤跌幅大于焦炭，盘面及现货的焦化利润均较好，后续焦炭下落空间将大于焦煤。因此，也可作念空焦化利润，即多焦煤空焦炭。

铁合金。天津港、钦州港库存运转去化，锰矿捏稳回调，老本线暂稳，但老本端冶金焦、兰炭均处不才行通说念，下贱采购积极性不彊，现货价钱赓续回落，下贱钢厂库存下落，交割库捏续去库，商业商库存雷同偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据自满硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏令基本面预期渐渐走弱。钢厂减产预期仍在，预测改日双硅追随玄色系盘面共振，辩论到硅锰改日收储，远月合约可轻仓试多，辩论多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱周一延续高涨约6%。部分厂家文书减产去库，受其影响本周库存纯碱垒库0.02万吨，基本捏平，阛阓情怀波动比较大大，一方面远兴汽锅用水问题出现，产能受限，二是部分厂家挺价限售，现在举座现货价钱保管在1900-2000元/吨，短期起到复旧作用。煤炭、原盐、自然气等价钱带动老本线崩塌，锚定1600的老本均线有唐突率被击穿，来岁一月均线锚定1300傍边。策略上短期看多，永远逢高布局空单。玻璃本周暂时企稳，现在处在多空博弈的位置。本周玻璃日熔量捏续走高，现货产销一般，供大于求表情不改，库存垒库404.1万分量箱。老本端的纯碱、煤炭等齐存在老本崩塌的情况，老本线有唐突率被击穿，扫尾端数据自然进展较好，然而仍然不足往年，玻璃举座需求对保交楼较为依赖，盘面进取要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。本人处在出货淡季，策略上提出逢高布局空单。

02能源化工：夜盘交投激荡

原油。由于好意思国债务上限谈判赢得进展，得以暂时性幸免失约，油价昨日初盘高涨。但好意思联储六月会议加息概率进一步加多随后压制盘面。若加息将进一步压制经济活动，损及原油需求，加大好意思国投入阑珊概率及深度。在阑珊和债务上限影响短期难以开脱的基本情况下，咱们预测原油总体偏弱运行，阶段性反弹高度取决于需乞降裂解的开导程度，以及对谈判进展的短期情怀性响应。

沥青。5月第4周沥青产业数据自满真金不怕火厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌参半，各项数据变化较第3周比较均不显赫。近期油价强势对沥青带动效应渐渐减轻，需求较弱以及前期炒作原料供应照旧甘休打压沥青盘面心态。隔夜油价交投激荡，沥青总体激荡偏弱。

LPG。北好意思丙烷连续超预期累库。近期温雅焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最低廉可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回逾期基差结构扭转使得盘面顶部压力显着，万生优配，北京万生优配辩论到仓单成分再度归来的影响，预期合约月差将冉冉走强。

PTA。昨日TA、短纤价钱盘面进展较为抗跌，昨日延续反弹，PTA因装配靠拢测验依旧保捏低开工，自然新凤鸣PTA总产能500万吨/年，2#250万吨装配5月15日测验，现在装配已重启，TA负荷反弹至72.8%（+3.26%），举座依然处于低位。短期供需转为去库，基本面稍有好转，后续温雅老本复旧及加工费反弹情况。策略提出：短期激荡反弹为主，多TA空EG。

MEG。EG昨日呈现弱反弹，新疆广汇年产40万吨/年的合成气制MEG装配临时故障泊车，计较测验3-4天。前期供应端减量的预期弱化，后期现货供应回升及老本端弱化，盘面及现货价钱仍将受累，价钱偏弱激荡对待。策略提出：EG09逢高作念空念念路不变，多TA空EG。

PVC。油价复旧，煤价下落格外难以证伪，减产声息赓续升温，上周新增4套装配测验，改日三周测验装配赓续增多，尤其是6月第二周越过5套装配计较泊车，周度产量预测减少至39万吨，并达到年内最低。7月跟着测验装配陆续还原，产量再走时转增长，因此近两周是温雅减产落地幅度的进攻窗口期。策略提出：逢高作念空V09合约，下方复旧偏强，可辩论卖出底部看跌期权。

甲醇。神华外购价钱下调证伪重叠斯尔邦询货据说，甲醇延续反弹开导。相近月底存量装配陆续还原，而浙江兴兴出售6月下船货后MTO装配泊车或降负的可能性较大，斯尔邦MTO装配能否重启仍是未知数。现在甲醇依旧保管供应充裕而需求偏弱的基本面表情，入口细目性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。老本端暂未止跌企稳，MTO需求短期难以出现显着还原，甲醇反弹驱动不足，温雅后期供应端是否有非凡减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO装配的实质运行情况。提出前期空单可符合逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求投入淡季，重叠宏不雅成分扰动，表里共振大幅走弱。中永远，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加消耗预期向好，预测棉花中永远偏强。操作上短期提出不雅望，中线待回调企稳后布局09或01多单。

03有色金属：有色涨跌互现

沪铜。基本面困难驱动，铜价激荡运行。周一英国春季银行沐日，LME休市一日，沪铜主力日盘收涨2.05%，夜盘收涨0.23%。宏不雅面，好意思国债务上限问题基本尘埃落定，恭候本周好意思国职业数据率领，短期堕入僵捏状况。基本面，跟着上周铜价的反弹，下贱补库意愿预测将出现下滑，同期入口保管掀开状况，此前现货偏紧的场地或出现角落改善，预测库存去化困难捏续性，前期正套不错辩论冉冉离场。总体基本面困难驱动，宏不雅堕入僵捏，铜价激荡运行。

沪铝。基本面利空成分较多，铝价承压回落。周一英国春季银行沐日，LME休市一日，沪铝主力日盘收涨0.92%，夜盘收跌0.77%。供应端，阛阓对6月后云南等地复产预期向好，后续供应压力预测将冉冉显露。消耗端，初端开工出现下滑，淡季配景下，新增订单不足。老本方面，现在空洞老本进一步下滑至15800隔邻，对铝价变成连累。总体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，辩论到云南复产仍需时刻，预测后续库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可参与。

04农产物：马棕5月产量大增，油脂再度走弱

油脂。尽管宏不雅回暖，但基本面仍然利空，昨日油脂再度走弱。把柄SPPOMA数据自满，马棕5月前25日产量环比大增45%，而船运统计机构ITS公布的马棕5月前25日出口量则环比下降0.7%，因此预测5月马棕将投入累库阶段。此外，明日USDA将公布周度作物助长解释，预测也可能利空。因此，操作上提出仍以作念空为主。

豆粕。现货由于入口大豆到港，捏续下落，国内库存运转渐渐投入类库周期。期货则相抗拒跌，使得基差大幅不断。而好意思国培植进程较为获胜，因此中期仍然保管激荡下行的不雅70B9。

生猪。昨日2307合约下落1.33%。相近月底衍生场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月减慢。样本屠企日度宰杀量缩量。现在供应相对踏实较充裕，下贱端白条走货一般。底部初步显露，有二育和冻品托底。预测近期盘面激荡，上方空间不宜过分看高，价钱困难上行复旧，操作上提出空近月多远月。