万生优配官网 （以下实验从西南证券《2024半年报点评：国内落地名目收成亮眼，增量业务势头邃密》研报附件原文提要）中鼎股份(000887)投资重隐衷件：8月30日，公司发布2024年半年报，24H1竣事交易收入96.69亿元，同比+18.08%；竣事归母净利润7.16亿元，同比+34.83%，竣事扣非归母净利润6.42亿元，同比+41.38%。其中，2024Q2竣事营收49.77亿元，同环比分歧+14.96%/+6.07%；竣事归母净利润3.55亿元，同环比分歧+32.17%/-1.56%；竣事扣非归母净利润3.4亿元，同环比分歧+42.19%/+12.61%。智能底盘三大系统及密封系统营收高增长，举座盈利水平同比擢升。2024上半年，公司智能底盘-空悬系统、轻量化、橡胶业务、冷却系统、密封系统业求竣事营收分歧为5.7/14.3/19.3/25.4/19.4亿元，同比分歧+59.8%/+156.5%/+10.2%/-0.7%/+10.9%；毛利率分歧为20.5%/12.4%/20.5%/15.3%/27.4%，同比分歧-2.57pp/+3.72pp/+0.56pp/+0.06pp/+1.05pp。智能底盘三大系统及密封系统营收高增长，冷却系统微降，除空悬系统毛利率下滑外其他业务毛利率有所擢升。举座来看，2024Q1/Q2，公司毛利率分歧为22.42%/22.05%，同比分歧+1.61pp/+0.55pp，环比分歧+0.92pp/-0.37pp。净利率分歧为7.65%/7.24%，同比分歧+0.91pp/+1.17pp，杠杆炒股环比分歧+1.58pp/-0.41pp。用度方面，2024H1财务用度1.24亿元，同比+193.73%，主要系本期欧元、好意思元贷款利率增多以及汇兑收益减少所致。新动力收入方面，2024H1新动力限制业务收入33.40亿元，占2024H1汽车业务营收比例为36.38%，同比擢升3.35pp，其中国内2024H1新动力限制业务销售额为24.42亿元，占2024H1国内交易收入比例为49.13%，同比擢升3.08pp。外洋并购名目国内落地收成亮眼。（1）密封业务：公司通过收购外洋高端工夫斥地国内市集，国内公司事迹连年来保执稳步擢升，万生优配，北京万生优配KACO中国（无锡嘉科、安徽嘉科）2024H1交易收入4.03亿元，同比增长19.3%，净利润0.75亿元，同比增长29.1%。（2）NVH模块：WEGU国产化发扬顺利，事迹增长趋势邃密。2024H1，安徽威固竣事营收1.6亿元，同比增长28.5%，净利润0.25亿元，同比增长57.0%。（3）冷却管路：主推新动力热贬责管路，加快布局温控系统。公司通过并购TFH完成冷却系统管路总成升级并斥地外洋市集，同期设立安徽特念念通，竣事TFH国产化落地运营。2024H1，安徽特念念通竣事营收3.9亿元，同比下落2.4%，净利润0.24亿元，同比增长13.5%。2024年半年度公司热贬责系统业务累计得回订单约为56亿元。AMK推动国内空气吊挂市集发展。中鼎股份通过并购德国AMK设立国内龙头地位，2020年来国产假名目徐徐落地。AMK中国加快优化乘用车空气悬架系统的性能和老本，围绕“国产化激动、工夫迭代升级、产业补强补全”战术目的肃穆发展，已得回多家国内造车新势力和传统品牌订单。子公司鼎瑜科技专注空气弹簧研发，欺诈中鼎橡胶限制上风，持续擢升产物质能，并布局磁流变减震器名目。收尾现在公司国内空悬业务已获订单总产值约为144亿元，其中总成产物订单总产值约为17亿元，夙昔有望拿到更多名目定点。底盘轻量化系统总成产物加快宇宙布局。公司旗下子公司四川望锦公司，其中枢工夫为球头搭钮总成产物，是底盘系统核快慰一说念件及性能部件，领有宇宙寥落的工夫，具备极端高的工夫门槛。跟着公司在底盘轻量化系统总成产物业务的持续激动，如故取得疾驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单。公司在保执国内轻量化业务稳步发展的同期也在积极布局外洋轻量化市集，现在公司在斯洛伐克及墨西哥的轻量化工场正在有序建立中。2024年半年度公司轻量化业务累计得回订单约为46亿元。盈利预测与投资提出。跟着公司各板块业务国内落地公司事迹稳步擢升，业务订单执续放量量产，事迹保执快速增长。展望公司2024-2026年归母净利润CAGR为18.9%，保管“买入”评级。风险领导：市集竞争加重、原材料价钱波动、外洋盘算推算环境变化、增量业务名目落地不足预期等风险。